2007年的5月30日，很多股民或许不愿再提及那个日子。那是一个属于牛市的季节，每个人都在做着自己的财富梦想，然而，一觉醒来，印花税率从千分之一变成了千分之三，股市大跌。虽然5·30大跌并没有挫败2007年中国A股的牛市行情，7、8月间股市仍然上演着强行上攻的好戏，但是当我们回顾这一年的经济走势，5·30仍然毫无悬念地成为了入选TOP10的词汇之一。我不太懂经济，但我仍然愿意尽我所能地反思5·30，以期从中获得新的教益。

股票为什么会涨会跌？这样的简单问题在财富追求日益浮躁的今天已经少有人问津，股票价格对于大多数人而言不过是电子显示牌上跳动的数字而已。2007年，A股市场的开户数恐怕已创下了历史纪录，然而新入市的股民们对股市的了解却还实在太过单薄——“低买高卖、赚取差价”——这就是他们对股市仅有的认知；不听政策面、不看基本面、不懂技术面，这样的“三不”炒股方式，风险不言而喻。虽然我们必须承认，就是在“三不”股民中，也有不少人在2007年获得了超过100%的利润，但这里面运气的成分更多，也就是说，这种投资方式不具有可持续性，因此投资也就退变成了投机。事实上，5·30之前的一个月，政策面就已经有了遏制经济过热的信号，虽然有关方面一再否认提高印花税税率的传闻，但逐渐明朗的是，A股市场很可能会成为遏制经济过热的第一战场；这时，经验老道的理性投资者已经退到避风港中休整，留下忽视政策面信息的狂热淘金者承受暴风雨的洗礼。

在我看来，股市之所以会有涨跌，其基本原因在于买卖双方的交易行为；正所谓“没有成交量，就没有涨跌”。既然如此，5·30印花税税率调整之所以会对股市形成巨大冲击，看来必然是这一调整影响到了买卖双方的交易行为。如果说，税率的调整只是交易行为的一个影响因素，那么这个交易行为归根结底是由什么决定的呢？让我们冷静下来想一想，假设你是一个股民，早上起床打开电视，看到印花税税率上调这则新闻，于是你想到，交易成本提高了，这是一个利空消息，股价可能会跌，我应该趁早把手中的股票卖出去，然后你抱着这样的心态来到了交易所；与此同时，还有很多和你有着一样心态的人也来到了交易所，准备开始一天的交易。对了，心态！用正式一点的语言来说叫做“投资者信心”。在这种情况下，正是投资者信心决定了交易行为，当大家都看空，开始抛售的时候，股价自然也就下跌了。请注意在上面的场景中，有这样一个分析“于是……这是一个利空消息，股价可能会跌”——这个分析很多股民乃至分析师都在用，即“利空→股价会跌”、“利好→股价会涨”——但这个推理中明显存在的逻辑瑕疵却往往被人们忽略。利空为什么就一定会导致股价下跌呢？实际上这里面还是涉及到投资者信心的问题，当你看到电视上的利空消息并决定抛售手中的股票时，你实际上已经在不知不觉中揣度了其他股民的心态，并认定他们也会像你一样看空并抛售股票从而导致股价下跌。所以站在理性的角度来看，这个推理不应该是“利空→股价会跌”，而应该是“利空消息→看空心态→股价下跌”。既然如此，这个推理也就有了导向另一个方向的可能，即“所谓‘利空消息’→非看空心态→股价不下跌”。这就需要我们再往前追究一下，为什么印花税税率提高的这个消息会被认定为“利空消息”？在股市里泡久了的人肯定会认为这种问题等同于白痴，但我们要明白，很多理所当然中往往暗含玄机。交易成本的提高就一定是利空吗？在股价全线飘红的大牛市中，如果我能继续几万、几十万、几百万地赚钱，那我为什么要在乎多付出千分之二的交易费用？印花税提高千分之二，这对国家来说是一笔惊人的巨大收入，但相比于个体的收益，这一点点损失却几乎可以忽略不计。如果我们都把心态放平和一点，不要毫厘必争，让投资者信心稳健一些，那么所谓的“利空消息”虽然不会变成“利好消息”，也会转化成“中性消息”。这个时候，我们的推理就变成了“平和心态→所谓‘利空消息’转化为‘中性消息’→稳健信心→股市维持原有上涨行情”。

诚然，印花税税率的上调是国家对经济进行宏观调控的一种具体措施；但如上所述，这种调控的效果完全可以被理性的投资思维和投资决策所抵消。可是，这种抵消至少在可预见的未来还不会出现。为什么呢？这是因为你可以一个人做到理性决策，却无法让所有人都做到理性决策；相反，恰恰只有当所有人都冷静到把印花税税率上调的决定当作空气时，这种抵消效应才会体现出来。我想，在我们的投资环境中是不乏理性者的，但他们能做的，也只是在嗅到消息面中异样的气味时躲进避风港；所以我说，不存在经济学意义上的绝对理性人，更不存在这样一个绝对理性群体——这正是宏观调控理论得以成立的逻辑前提，也正是我们从5·30大跌中得到的最可宝贵的教益。

拓展一点看我们的生活，无论是经济生活还是社会生活，我们总是在一次又一次的决策——准确地说应该是“博弈”——当中度过的。博弈和决策在狭义意义上的不同就在于，决策可以是在不考虑其它因素的情况下孤立作出的，而博弈则不仅要考虑自己，还要考虑战友和对手。每年高考报志愿的时候，考生和家长都会研究自己心仪的学校历年的录取分数线，也大都看出了其中“大年”和“小年”的变化；其实，高考录取分数线一年高、一年低的更替，不正与考生和家长的“看多”与“看空”有着密切关系吗？那为什么多年来大年、小年的波动还是存在，我们何以不能用自己的理性决策来抵消这种波动呢？这正说明，在生活的博弈中也没有绝对的理性人——你可以理性，但你的战友不理性、你的对手不理性，你也无法劝说他们都变得理性起来，以至于你自己有时也只能人云亦云，伪饰自己理性的那一面。

我还不太清楚的是，在普遍意义上没有经济理性人的存在，这究竟是好事还是坏事；但不管这是好事还是坏事，这已经是自然而然的事。从5·30的故事中认识到这一点，虽然不能使我们提高我们经济决策中理性的成分，但却可以促进我们更加深入地去思考——在没有经济理性人的环境下，我们应当怎样去决策。